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  套利(arbitrage)就是不承擔風險而能獲得收益，或者說沒有自有資金投入?yún)s能獲得現(xiàn)金流。通常只有定價不合理，才會產(chǎn)生套利機會。

  套利行為的前提假設是：套利者沒有資金，但可以以無風險收益率無限借貸;無摩擦市場，即沒有稅和交易成本。

  比如，一個麥當勞巨無霸漢堡在美國賣3塊錢，在英國賣4塊錢。那么我可以借入3塊錢，在美國買一個漢堡，拿到英國去賣掉，得到4塊錢。然后還給人家3塊錢借款，還能剩下1塊錢。這1塊錢就是套利所得，因為我沒有承擔風險(沒有自有資金投入)，卻能獲得1塊錢收益。套利行為本身可以使得價格趨于一致，比如我為了套利，就要不斷的在美國買漢堡，美國漢堡的價格就會上漲，同時在英國賣漢堡，英國漢堡價格就會下跌。直到兩地漢堡價格一致，就不存在套利機會了。因此，同樣的東西應該賣同樣的價錢，這就是金融學最基本的定律，稱為一價定律。

  在現(xiàn)實中，一價定律很難實現(xiàn)。比如，我要在美國買漢堡，運到英國去賣掉，肯定有交易成本，包括運輸費、關稅等等。這些交易成本可能大大超出1塊錢，使得這樣的套利行為無利可圖。但是在金融市場上，交易外匯等金融產(chǎn)品的交易成本比交易漢堡的成本要小得多，因此只要有一點價格差，就會有套利機會存在。大量套利交易會使得金融產(chǎn)品的價格趨于一致。

  金融產(chǎn)品定價的最基本原則就是無套利定價，即使得套利機會不存在的價格就是合理的價格。衍生產(chǎn)品的定價方法也是無套利定價。

  CFA一級中并不需要給衍生產(chǎn)品定價，二級才需要定價。CFA一級的衍生產(chǎn)品部分是非常簡單的，它只要求考生掌握：

  1.各種衍生產(chǎn)品的基本概念，也就是它們到底是什么樣的合約。

  2.盈虧如何計算，也就是合約雙方誰掙錢了，掙了多少錢。