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  什么是資本市場(chǎng)預(yù)期？資本市場(chǎng)預(yù)期(capital market expectations，CME)是指投資者對(duì)于不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)以及收益的預(yù)期評(píng)估。資本市場(chǎng)的預(yù)期直接影響到資產(chǎn)投資的權(quán)重分配。

  具體而言，資本市場(chǎng)預(yù)期可以分為宏觀和微觀兩大類。宏觀預(yù)期(macro expectations)主要針對(duì)大類的資產(chǎn)類別，微觀預(yù)期(micro expectations)則針對(duì)每一類資產(chǎn)里具體的資產(chǎn)，該部分預(yù)期的重點(diǎn)在于證券的挑選以及估值。

  分析師之所以要測(cè)算市場(chǎng)預(yù)期，是因?yàn)榻Y(jié)合個(gè)人投資政策說明書(ISP)，準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)期可以幫助我們完成有效的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置(strategic asset allocation)。有別于戰(zhàn)術(shù)(tactical)資產(chǎn)配置，戰(zhàn)略資產(chǎn)配置關(guān)注的是一個(gè)長期的目標(biāo)，因此需要考慮整體市場(chǎng)的預(yù)期情況。

  需要注意的是，計(jì)算市場(chǎng)預(yù)期通常和β研究(beta research)有關(guān)，這是因?yàn)棣卵芯啃枰紤]系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(systematic risk)的狀況，即投資資產(chǎn)通過承擔(dān)一定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而獲取大盤市場(chǎng)的收益。因此，無論股票還是權(quán)益市場(chǎng)，資本市場(chǎng)預(yù)期的輸入變量都是一致的。不同于β研究，α研究(alpha research)則是通過配置特殊的資產(chǎn)類型，運(yùn)用特殊的投資戰(zhàn)術(shù)(這些戰(zhàn)術(shù)我們將在其他科目中有所涉獵)，以獲取有別于大盤收益之外的超額收益。