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  有效市場假說中，弱有效形式(weak form)是指證券價格充分反映所有歷史數(shù)據(jù)，即所有歷史價格和交易量信息。如果市場是弱有效形式的，歷史交易數(shù)據(jù)已經(jīng)反映在了現(xiàn)在的價格中，投資者不能通過歷史數(shù)據(jù)推斷價格或價格形態(tài)來預(yù)測未來價格變化。

  檢驗證券市場是不是弱有效形式要求觀察價格的形態(tài)。其中一種方法是檢驗證券收益是否自相關(guān)，如果是，則意味著存在可預(yù)測的價格形態(tài)。盡管證券的日收益間往往存在一定的弱相關(guān)關(guān)系，但是在考慮了交易成本后，其相關(guān)性并不足以帶來有利可圖的交易。

  另一種檢驗弱有效形式的方法是檢測是否存在從歷史數(shù)據(jù)中獲利的特定交易規(guī)則。如果在考慮了交易成本后，還有交易規(guī)則可以持續(xù)獲得異常風(fēng)險調(diào)整收益，那么就證明市場不是弱有效形式的。這種方法通常與技術(shù)分析有關(guān)，技術(shù)分析(technical analysis)是指對歷史交易信息(主要是價格和交易量數(shù)據(jù))的分析，并努力識別交易數(shù)據(jù)中的重要形態(tài)，用于指導(dǎo)投資決策。

  許多技術(shù)分析師，也被稱為技術(shù)員，認為股票價格的多數(shù)波動在很大程度上基于人們的心理狀態(tài)。他們在分析過去行為的基礎(chǔ)上，致力于預(yù)測市場參與者怎樣行動，并根據(jù)這些預(yù)測做出交易。技術(shù)員總是認為，交易規(guī)則的簡單統(tǒng)計檢驗結(jié)果并不是決定性的，因為它們無法檢驗更復(fù)雜的交易策略，并且這些研究并沒有考慮技術(shù)員的主觀判斷。因此，由于有無限可能的技術(shù)交易規(guī)則，故而很難直接駁斥有效形式的存在。

  技術(shù)分析師們可以從歷史趨勢中交易獲利嗎?總的來說，研究表明，在發(fā)達市場，投資者無法通過使用歷史數(shù)據(jù)或其他技術(shù)分析策略持續(xù)獲得異常收益。然而也有一些研究表明，在發(fā)展中國家，包括中國、匈牙利、孟加拉國和土耳其，其市場存在以技術(shù)分析獲利的機會。