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  CFA二級考試的投資組合管理科目可以分為以下三個部分：

  一是對投資組合管理流程和IPS的介紹，這部分內(nèi)容是承上啟下的內(nèi)容，主要為三級的IPS寫作部分來作鋪墊和準備;

  二是對傳統(tǒng)組合模型的拓展和挑戰(zhàn)，重點介紹了多因素模型中的宏觀經(jīng)濟因素模型，基本面因素模型，及套利定價模型APT;

  三是介紹了主動投資組合管理理論，重點是Treyner-Black模型的構(gòu)建流程。

  CFA考點解讀

  1、多因素模型(multifactor model)假設(shè)資產(chǎn)的回報由多個因素決定。通常有三種多因素模型：宏觀經(jīng)濟因素模型，基本面因素模型和統(tǒng)計因素模型。

  2、宏觀經(jīng)濟因素模型假設(shè)資產(chǎn)的回報受宏觀經(jīng)濟的以外事件(shock)的影響。這些沒有估計到的事件導(dǎo)致了期望收益同實際收益的差距。

  3、基本面因素模型假設(shè)資產(chǎn)回報受公司的特殊信息(如，P/E，負債率和盈利的增值率等)影響。

  4、統(tǒng)計因素模型是通過統(tǒng)計方法來確定影響資產(chǎn)回報的統(tǒng)計因素的。其主要的缺點是統(tǒng)計因素?zé)o法給出合適的經(jīng)濟學(xué)解釋，因此，統(tǒng)計因素也被稱為迷因素(mystery factor)。

  5、大部分的投資公司采取的是宏觀經(jīng)濟因素模型和基本面因素模型。