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  比如利率債，可以簡單理解為國債，國債價格下跌，意味著市場供給增加或者需求減少，利率上升，二級市場利率上升一級市場發(fā)行利率也隨之調(diào)整，這時候國債的融資成本提高，也就是無風(fēng)險利率上行。

  如果是信用債，價格下跌，同樣意味著供給過多，但由于信用債分了很多等級，內(nèi)部差異比較大，就需要分析是哪個等級的價格下跌了，是什么原因下跌了，如果是結(jié)構(gòu)性的下跌，有可能市場錢并沒有變少，只是有一部分需求發(fā)生了變化，有可能低評級價格下跌，而高評級價格上漲，這時候無風(fēng)險利率可能是上行的。

  其次，你指的利率是什么利率，這個也需要清晰。比如是貨幣市場，還是無風(fēng)險利率，還是企業(yè)融資利率，還是其他？一般如果沒有做過債券的，容易把一個復(fù)雜的東西抽象化概念化，而真實的情況往往不是這樣。