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魯老師
從事CFA培訓(xùn)教育六年，熟悉CFA課程體系，規(guī)劃考試方案，提供CFA備考建議。
利率互換的定價(jià)理論是什么？下面由融躍CFA培訓(xùn)小編來(lái)為您解答一下吧！
利率互換的定價(jià)是尋找一種合適的固定利率，使某一筆新互換交易凈現(xiàn)值為零。刁羽的文章中闡述了利率互換的定價(jià)理論分為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論、單方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論和雙方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論等三種，都是參考交易活動(dòng)中的不同機(jī)構(gòu)有沒(méi)有違約行為而分析出的定價(jià)理論?，F(xiàn)有的定價(jià)模型有零息票互換定價(jià)法、債券組合定價(jià)法及遠(yuǎn)期利率協(xié)議定價(jià)法等。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論是指在進(jìn)行定價(jià)活動(dòng)中不考慮雙方違約的情況，交易雙方都按照預(yù)先簽訂的合約參與交易，最早是零息票互換定價(jià)法，把利率互換看成是兩個(gè)債券的交換：固定利率和浮動(dòng)利率債券。他們認(rèn)為定價(jià)就是確定浮動(dòng)利率債券價(jià)格，即金融市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)，這是定價(jià)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。
單方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論中認(rèn)為由于不同互換交易者進(jìn)行交易時(shí)，某個(gè)交易者存在著違約的可能，那么在互換定價(jià)中加入違約的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是可以接受的。但是由于這種理論只考慮了一方交易者的違約風(fēng)險(xiǎn)，故其定價(jià)理論是單方違約定價(jià)理論。
雙方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論主要是對(duì)交易者之間存在雙向違約的風(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行定價(jià)，Duffle和Huang(1996)推出了在雙方都存在違約的情況下進(jìn)行定價(jià)的理論模型，在這個(gè)模型中使用相關(guān)的貼現(xiàn)率來(lái)計(jì)算互換的現(xiàn)值。
國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)利率互換定價(jià)歸納為兩種方法，即多期遠(yuǎn)期合約法和現(xiàn)值法。以上這些定價(jià)理論都是在假定一定的條件下得出的，能夠得到一定的理論數(shù)據(jù)，但是在現(xiàn)實(shí)交易中還有許多情況會(huì)發(fā)生，所以定價(jià)模型的完善需要加入更多的變量，以使模型更加精確。
利率互換的定價(jià)是尋找一種合適的固定利率，使某一筆新互換交易凈現(xiàn)值為零。刁羽的文章中闡述了利率互換的定價(jià)理論分為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論、單方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論和雙方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論等三種，都是參考交易活動(dòng)中的不同機(jī)構(gòu)有沒(méi)有違約行為而分析出的定價(jià)理論?，F(xiàn)有的定價(jià)模型有零息票互換定價(jià)法、債券組合定價(jià)法及遠(yuǎn)期利率協(xié)議定價(jià)法等。
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論是指在進(jìn)行定價(jià)活動(dòng)中不考慮雙方違約的情況，交易雙方都按照預(yù)先簽訂的合約參與交易，最早是零息票互換定價(jià)法，把利率互換看成是兩個(gè)債券的交換：固定利率和浮動(dòng)利率債券。他們認(rèn)為定價(jià)就是確定浮動(dòng)利率債券價(jià)格，即金融市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)，這是定價(jià)的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。
單方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論中認(rèn)為由于不同互換交易者進(jìn)行交易時(shí)，某個(gè)交易者存在著違約的可能，那么在互換定價(jià)中加入違約的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是可以接受的。但是由于這種理論只考慮了一方交易者的違約風(fēng)險(xiǎn)，故其定價(jià)理論是單方違約定價(jià)理論。
雙方違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論主要是對(duì)交易者之間存在雙向違約的風(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行定價(jià)，Duffle和Huang(1996)推出了在雙方都存在違約的情況下進(jìn)行定價(jià)的理論模型，在這個(gè)模型中使用相關(guān)的貼現(xiàn)率來(lái)計(jì)算互換的現(xiàn)值。
國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)利率互換定價(jià)歸納為兩種方法，即多期遠(yuǎn)期合約法和現(xiàn)值法。以上這些定價(jià)理論都是在假定一定的條件下得出的，能夠得到一定的理論數(shù)據(jù)，但是在現(xiàn)實(shí)交易中還有許多情況會(huì)發(fā)生，所以定價(jià)模型的完善需要加入更多的變量，以使模型更加精確。
