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Alternative Investments，另類(lèi)投資，是一門(mén)貫穿CFA三個(gè)級(jí)別的科目，今天融躍小編就為您講講CFA一級(jí)另類(lèi)投資知識(shí)點(diǎn)解析。

另類(lèi)投資產(chǎn)品主要包括房地產(chǎn)、對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資、大宗商品、基建項(xiàng)目、收藏品等。每一類(lèi)投資品有自己的特性，他們作為一個(gè)集合也有一些區(qū)別于股票和債券的共性特征，包括流動(dòng)性差，和傳統(tǒng)投資品有很好的分散化作用，收益風(fēng)險(xiǎn)不成正態(tài)分布等等。這也是非常容易考到的一個(gè)點(diǎn)。

首先是hedge fund，對(duì)沖基金。對(duì)沖基金是在一級(jí)重點(diǎn)考察的一類(lèi)產(chǎn)品，主要內(nèi)容包括對(duì)沖基金的概念和特征，需要掌握專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，類(lèi)似鎖定期、LP/GP等等，這也會(huì)在后續(xù)的學(xué)習(xí)中使用到。

其二要掌握對(duì)沖基金的四大投資策略，包括事件驅(qū)動(dòng)型、相對(duì)價(jià)值法、宏觀策略和股票相關(guān)的投資策略。

其三是關(guān)于對(duì)沖基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，這也是一級(jí)另類(lèi)投資中唯一一個(gè)有關(guān)計(jì)算的考察點(diǎn)，要根據(jù)不同的約束機(jī)制來(lái)計(jì)算管理費(fèi)和激勵(lì)費(fèi)，激勵(lì)費(fèi)的計(jì)算步驟很復(fù)雜，但也只是很復(fù)雜，沒(méi)有難以理解的、大段的公式要記憶，并且按照步驟一項(xiàng)項(xiàng)進(jìn)行，熟練之后是穩(wěn)穩(wěn)得分的點(diǎn)。

最后一個(gè)知識(shí)點(diǎn)是對(duì)沖基金的盡職調(diào)查、估值等內(nèi)容。

第二類(lèi)另類(lèi)投資品是PE，私募股權(quán)投資。私募股權(quán)投資按照投資階段，主要分為風(fēng)險(xiǎn)投資和并購(gòu)基金。

風(fēng)險(xiǎn)投資需要掌握它的子階段及其特征。在并購(gòu)基金中，需要掌握它的特點(diǎn)和資金來(lái)源，被投資公司的典型特征。在一級(jí)的考查中，要充分掌握兩者的特征，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行比較。最后一部分是私募股權(quán)投資的幾種退出方式及其特征，被投資標(biāo)的的估值方法以及普通投資者在進(jìn)行私募股權(quán)投資時(shí)需要考慮的一些因素。

第三類(lèi)是real estate，房地產(chǎn)。需要了解房地產(chǎn)投資的分類(lèi)，以及投資房地產(chǎn)的主要原因，估值的基本方法和投資業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。房地產(chǎn)投資是二級(jí)學(xué)習(xí)的重點(diǎn)內(nèi)容，會(huì)花兩個(gè)reading來(lái)詳細(xì)的學(xué)習(xí)。

第四類(lèi)另類(lèi)投資品是commodity，大宗商品。這一部分內(nèi)容介紹了大宗商品的投資作用，主要的投資機(jī)制和大宗期貨定價(jià)的原理。有少量的公式需要了解。

第五類(lèi)另類(lèi)投資品是基建項(xiàng)目?；ㄍ顿Y從原理上和房地產(chǎn)很像，也只在一級(jí)當(dāng)中進(jìn)行考察，主要知識(shí)點(diǎn)包括基建投資的分類(lèi)，特征。最后是收藏品，林地投資等，這一部分了解即可，不會(huì)做重點(diǎn)考察。

說(shuō)來(lái)可惜，衍生品和另類(lèi)投資是許多考生們選擇放棄的科目，因?yàn)閮?nèi)容多，學(xué)起來(lái)很抽象，因此戰(zhàn)略性放棄，從其他科目撈分。但是這種做法是非常不明智的，其一，另類(lèi)投資在考試中并不會(huì)很難，憑借基礎(chǔ)知識(shí)就能攻克下來(lái)，計(jì)算題勤加練習(xí)，考試中是能穩(wěn)穩(wěn)拿分的；其二，財(cái)報(bào)、道德、固收都不是容易拿分的科目，要想用其他科目來(lái)補(bǔ)足另類(lèi)投資是很吃力的；其三，另類(lèi)投資和衍生品的占比少，需要下的功夫小，只要懂了就很難遺忘，能做對(duì)一個(gè)題目，是不是財(cái)報(bào)的擔(dān)子就輕了一個(gè)題？

在學(xué)習(xí)過(guò)程中，我們建議認(rèn)真學(xué)習(xí)基礎(chǔ)課的視頻，理解不同的另類(lèi)投資產(chǎn)品的定義和特征，自己整理、總結(jié)需要重點(diǎn)記憶的點(diǎn)；其次，課后題的練習(xí)必不可少，對(duì)于鞏固自己記憶的知識(shí)點(diǎn)還有訓(xùn)練計(jì)算題的速度，都是至關(guān)重要的；最后，快速掃描基礎(chǔ)知識(shí)，學(xué)習(xí)復(fù)習(xí)課，強(qiáng)化記憶，搭配mock題達(dá)到完全掌握的地步。