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CFA考試中P/E是有很多類型？如何理解？

發(fā)布時(shí)間：2021-08-09 09:06編輯：融躍教育CFA

上篇文章小編給你說(shuō)了CFA考試中的P/E的基礎(chǔ)概念等問(wèn)題，但是在CFA考試中P/E是有很多類型的，在備考中你也會(huì)發(fā)現(xiàn)遇到很多跟它有關(guān)的詞語(yǔ)，那有哪些呢？

今天跟著融躍小編一起走進(jìn)P/E的世界，看看你能掌握多少的知識(shí)呢？我們一起看看P/E的類型：

trailing 實(shí)際價(jià)格乘數(shù) v.s. forward 預(yù)期價(jià)格乘數(shù)：

trailing P/E又叫historical /current P/E，分母使用之前或現(xiàn)在的數(shù)值。forward P/E又叫leading /prospective P/E，分母使用的是預(yù)期的數(shù)值。


comparable 比較價(jià)格乘數(shù) v.s. fundamental 基本面價(jià)格乘數(shù)：比較價(jià)格乘數(shù)采用的是市場(chǎng)價(jià)格（market value/price），基本面價(jià)格乘數(shù)采用的是內(nèi)在價(jià)值（intrinsic value）

trailing P0/E0; leading P0 /E1; trailing*(1+g)= leading, g是EPS的增長(zhǎng)率。

實(shí)際價(jià)格乘數(shù) trailing P/E 存在的問(wèn)題：

公司特有的暫時(shí)性、非經(jīng)常性利潤(rùn)

移除非經(jīng)常性的利潤(rùn)，估值關(guān)注未來(lái)現(xiàn)金流。評(píng)估潛在利潤(rùn) underlying earnings /persistent earnings /continuing earnings /core earnings

潛在利潤(rùn)：移除非經(jīng)常性利潤(rùn)成分

資產(chǎn)出售的利得和損失

資產(chǎn)減值

損失準(zhǔn)備 loss provisions（AR在B/S上的備抵為壞賬準(zhǔn)備，反映在I/S上為 損失準(zhǔn)備）

會(huì)計(jì)預(yù)測(cè)的更改（如設(shè)備使用年限）

商業(yè)周期帶來(lái)的盈利中的周期性成分

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計(jì)算常態(tài)利潤(rùn) normalized earnings，去除周期性因素

P/E的逆周期性（countercyclical property, Molodovsky effect）

一般都是在P/E低的時(shí)候買入，P/E高的時(shí)候賣出。Molodovsky effect 處在周期性行業(yè)的公司，在P/E高的時(shí)候買入，P/E低的時(shí)候賣出；P/E高的時(shí)候，earning處于低谷，作為周期性企業(yè)，后續(xù)earnings會(huì)增長(zhǎng)。

會(huì)計(jì)選擇的不同

可能稀釋EPS（可轉(zhuǎn)債，期權(quán)，認(rèn)股權(quán)證）：都要站在basic EPS或者diluted EPS的角度

所以，這就是今天要講的知識(shí)，不知道你P/E類型了解了沒(méi)有？如果你好沒(méi)有掌握需要在備考中多下功夫哦！這邊有CFA課程可以幫助你學(xué)習(xí)哦！

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