CFA三級(jí)考試風(fēng)險(xiǎn)的管理（management）和風(fēng)險(xiǎn)度量如何理解？

發(fā)布時(shí)間：2020-07-06 09:39編輯：融躍教育CFA

在CFA三級(jí)考試中講到的是風(fēng)險(xiǎn)，其中有兩個(gè)概念需要考生去學(xué)習(xí)，分別是什么呢？今天融躍的老師給你說(shuō)說(shuō)！讓你有個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)！那就是風(fēng)險(xiǎn)的度量（Measurement）和風(fēng)險(xiǎn)的管理（management）。

風(fēng)險(xiǎn)的度量（Measurement）：

針對(duì)market risk的度量手段當(dāng)然是經(jīng)典的VaR。VaR的含義解讀，所包含的基本元素對(duì)其大小的影響是基礎(chǔ)知識(shí)。接下來(lái)計(jì)算VaR的三大方法，analytic method，historical method，Monte Carlo method要從各自的methodology，calculation，pros & cons & suitability角度入手，三者之間的橫向?qū)Ρ纫彩巧俨涣说摹?/span>

三大類(lèi)方法學(xué)完之后，你就應(yīng)該對(duì)VaR有了一個(gè)總體認(rèn)識(shí)，那么VaR的總體優(yōu)點(diǎn)，尤其是局限性是非常愛(ài)考的。我們進(jìn)而可以對(duì)VaR進(jìn)行各種拓展，其中tail VaR的含義重點(diǎn)理解一下。

針對(duì)VaR的局限性，Stress tesing是其一個(gè)重要的補(bǔ)充：大致可分為scenario analysis，stressing models。這兩類(lèi)里還有具體的分型，它們的大致方法和特征是比較容易出現(xiàn)在題干信息里的，你要學(xué)會(huì)應(yīng)用。

其次針對(duì)credit risk的度量，需要明確的是credit risk的分類(lèi)：current credit risk，potential credit risk以及cross-default risk (cross-default provision的機(jī)理還是要看一下)。

具體手段有應(yīng)用credit VaR（局限性要懂），forwards, swap, options。重要的就是用后三種衍生物的定價(jià)公式來(lái)進(jìn)行marking to market，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小，判斷是由long還是short position來(lái)承擔(dān)current還是potential credit risk。

風(fēng)險(xiǎn)的管理（management）：

針對(duì)market risk的管理手段就是risk budgeting，這要從orgnizational level以及portfolio management level這一宏觀一微觀的兩個(gè)角度來(lái)解讀。

Risk budgeting的鑒定結(jié)果（比如return on capitla, return on VaR）直接決定了capital budgeting的制定；其他的一些風(fēng)險(xiǎn)管理手段就是對(duì)具體頭寸上敞口的各種限制（limits），這塊內(nèi)容我想即使只看它們的名字就能大致猜出他們的基本管理機(jī)理。

其次針對(duì)credit risk的各種管理手段中，limit exposure是常見(jiàn)的；marking to market重要的是頻率，forward repricing的計(jì)算也要會(huì)；使用collateral是對(duì)marking to market手段的有益補(bǔ)充；payment netting與closeout netting的機(jī)制放在一起學(xué)；剩下的手段如minimum credit rating, SPVs是很直觀的；zui后一個(gè)如何使用credit derivatives如CDS, credit spread forward, credit spread options, total return swap。

所以不知道你明白了這兩個(gè)概念的知識(shí)嗎？如果沒(méi)有的話，還是要在努力的學(xué)習(xí)哦！